加拿大养老基金投资公司总裁马勤：在新机会与长期战略之间寻求平衡

在当前全球经济复苏形势仍不明朗、国际环境纷繁复杂的新形势下，全球财富管理论坛于近日举办“全球经济复苏与金融业合作”上海峰会，邀请政府和监管部门高层领导、国际领先的金融机构负责人等，共同研讨在后疫情时期，如何应对全球经济复苏及金融行业发展面临的挑战，深化全球金融业融合，以推动世界各国加强合作，实现互利共赢。

在高峰论坛环节，加拿大养老基金投资公司总裁兼首席执行官马勤（Mark Machin）远程连线进入并与居伟民总经理进行对话，他表示，全球经济复苏面临的最大挑战在于疫情造成的“极端”不确定性，但疫情后也有一些推动社会和全球经济发展的重要机遇。未来投资的核心原则仍是在不同的资产、地域和项目之间，甚至在单个投资组合内强调多元化，在寻找新机会与长期战略之间寻求平衡，保持保守的流动性水平。此外，全球合作对于应对这场全球危机，以及在中长期应对更多结构性挑战也至关重要。以下为发言全文:

加拿大养老基金投资公司总裁兼首席执行官马勤（Mark Machin）

尊敬的各位来宾，大家早上好！很荣幸能再次参会并与居总进行对话。

自从一月份参会以来，我们的世界发生了翻天覆地的变化。新冠疫情对每个人、每件事都产生了巨大的影响。虽然中国恢复得很好，但世界上很多地区的复苏都缓慢得多。

很难想象新冠疫情后的世界会变得如何，不过这正是我今天要要分享的观点。主要包括三个方面：第一，新冠疫情对全球经济和金融市场的影响；第二，疫情过后的重要趋势和挑战；第三，我们如何看待疫情后的机遇。

   新冠疫情对全球经济和全球金融市场的影响

全球经济复苏面临的最大挑战在于疫情造成的“极端”不确定性。目前疫情仍在多国肆虐，有些国家甚至正开始经历第二波疫情。虽然疫苗的研发已取得积极进展，但普及性、有效性，以及病毒的检测速度和准确性仍存在很大的不确定性，暴发第二波或第三波疫情的威胁依然存在。这种不确定性预计至少要持续到2021年，对投资者而言，这不是一个好消息。

同大多数人一样，我们也预测全球经济将出现衰退。根据IMF的测算，新冠疫情可能导致全球经济损失12万亿美元，这是自大萧条以来经济增长遭受到的最严重冲击。根据我们的预测，今年全球经济将萎缩3.4%。其中发达国家将收缩5.6%，而新兴市场收缩幅度较小，仅为0.4%。

世界各地经济复苏步伐快慢不一，这与他们控制疫情的速度紧密相连。包括旅游、休闲、酒店在内的许多行业都受到了严重的冲击，这种影响还将持续一段时间。

全球采取了比全球金融危机时更快、更广泛的应对政策。各国央行，特别是美联储，对市场展开的前所未有的支持力度，并直接向家庭和企业提供流动资金。除上述临时性政策，各国将不得不制定包括延长工资补贴在内的多种政策。

从长远来看，大多数主要经济体将面临较大的政府赤字规模。全球主要央行的货币政策决策者已意识到需要长期继续提供支持以实现经济软着陆的重要性，支持的时间很有可能会延续至2021年、2022年，甚至更久。美国经济复苏滞后可能会强化各国央行，尤其是美联储，提供大量货币政策支持的意愿。

 疫情后的挑战

疫情后，有几个主要趋势将继续带来挑战。下面我将谈谈三个影响全球经济中长期发展的具体领域。

第一，全球不平等加剧。疫情前，全球不平等在不断加剧；疫情后，差距越来越大。这对发展中国家的影响更大，预计其对经济的影响将远远超过全球金融危机。

疫情凸显了不同群体在获得医疗保健、个人防护用品和健康状况方面的不平等。此外，疫情中我们看到了科技在电子商务和远程工作等方面的广泛运用。这形成了数字鸿沟，没有这些优势的国家将更加落后。例如，印度约有50%的人口（超过6亿人）无法上网。

第二，全球化面临的威胁。我们关注的第二个重大挑战是可能威胁到全球化进程的保护主义加剧。供应链脱钩、技术脱钩，以及全球贸易摩擦带来的其他方面的影响，将可能短暂地或者长期地使全球资本、商品和服务流动放缓。

现在我们在投资分析中考虑的关键因素是地缘政治风险增加。我们看到一些国家正在进行外国投资审查，比如澳大利亚对外国投资审查设置了“0”美元门槛，印度限制邻国投资，日本要求有意购买超过1%上市公司股份的外国投资者提前报告。

第三，未来的工作方式。疫情带来的另一个现象是工作方式的根本改变。尽管弹性工作在疫情之前就开始兴起，但疫情加速了这一趋势，现在许多公司都倾向于长期采用弹性工作形式。最新数据显示，欧洲五大国家只有50%的人每个工作日都在办公室工作，四分之一的人完全在家办公。

在家工作和在办公室工作的结合可能会成为常态。这将对房地产、交通和技术基础设施产生重大影响。数据基础设施投资可能下降，高盛预测，2019-2025年，传统数据基础设施投资将以每年3%的速度下降。

 疫情后的机遇

尽管存在挑战，但疫情后也有一些推动社会和全球经济发展的重要机遇。

第一，创新和技术。我们相信，电子商务和非接触式支付/数字钱包将继续快速发展。疫情防控期间，网店的普及率飙升。现在虽然许多消费者重回线下实体店，但网店仍将是消费者体验的重要组成部分。支撑这一需求的数字基础设施，以及数字连接和数据使用也将继续增加。

第二，医疗保健和生命科学创新。医疗保健创新取得显著进展。过去疫苗研发需要十年，现在预计不到两年，这将对未来的治疗方法和疫苗的发展产生重大影响。另一个在疫情后会取得重大发展的领域是远程医疗保健。疫情期间，有三分之一的用户首次使用远程医疗保健服务。远程咨询、远程监控和虚拟访问将在未来几年内显著改变优质医疗保健的可及性。

第三，全球供应链。从长远来看，全球物流和商品运输仍然是增长的机会。我们预计，全球供应链将在疫情之后变得更加复杂，而不是更少。企业将转向其他国家或多方采购，实现更大的多元化。这种复杂性有利于供应链软件（提供可视性）和自动化（可抵消较高的劳动力成本并提高效率）的供应商。

 结论

疫情没有动摇我们对长期趋势的看法。我们投资方法的核心原则仍然是正确的，即在不同的资产、地域和项目之间，甚至在单个投资组合内强调多元化。我们在寻找新机会与长期战略之间寻求平衡，保持保守的流动性水平，并支持我们投资组合中的公司。

正是因为我们的长期投资理念，所以我们一直以来都投资于新兴市场和亚洲。中国是一个长期增长的重要市场，因此对我们来说中国仍然是一个有吸引力的投资机会。我们相信，中国持续的改革开放将是其保持增长，也使其可以应对地缘政治不确定性和长期供应链中断等挑战。我们期待从中国即将出台的十四五规划中了解到更多。

跟以往所有危机一样，此次危机也会过去。我们从过去的金融市场波动中学到，着眼长远将带来持久的财务和社会回报。全球合作对于我们应对这场全球危机，以及在中长期应对更多结构性挑战至关重要。病毒不分国界，只有携手合作才能战胜病毒。

谢谢大家，希望很快能和大家见面。