罗素投资亚太区总裁：全球经济困境下的三个投资趋势

罗素投资是一家全球投资解决方案提供商，专注于提供基于开放式架构的多资产多管理人解决方案。作为1969年就开始的养老金咨询行业先驱，罗素投资50多年来一直为许多世界上的大型投资者提供投资咨询和解决方案, 而我们也已经与中国投资者合作近十年了。

一、全球资产管理行业面临的主要挑战

大家都知道，我们的行业正面临全球经济逆风，主要是由通胀和供应链中断造成的。在疫情、股市波动和经济衰退风险增加的背景下，这继续加剧了全球投资者的财务不安全感。

财务安全在养老金体系中尤为重要。在我所在的澳大利亚，我们有一个政府强制退休金制度，即为所有职工设立的退休金基金或称为超级基金。我那已参加工作的孩子们会抱怨他们的薪水的一大部分都进入了他们企业的超级基金！但即使有强制性的超级基金制度，到2050年，澳大利亚的退休储蓄缺口预计仍将增长到9万亿美元。人口统计和研究显示，中国和许多国家一样，正在进入老龄化社会。面对巨大的退休资金缺口，许多国家都专注于建立充分的退休制度，无论是强制性的，如澳大利亚，还是自愿但高度鼓励的，如荷兰。

我们注意到，中国的三大支柱体系在过去几年中取得了重大发展。我们特别注意到，中国监管机构正在与投资界和研究机构合作，发展第三支柱，即个人养老金，并建立一个更具互补性和弹性的养老金生态系统，这真的令人兴奋。

总之，面临众多挑战，我们将与同行一起，继续推动资产管理行业的发展，以积极实现这一行业的社会目标， 即为人们的财务安全而投资，有效配置资本，以实现负责任且可持续的经济增长，以及创造就业机会。

二、未来五年的机会与趋势

展望未来，我们认为以外包解决方案(OCIO)、私募市场和以环境、社会和治理(ESG)为重点的投资需求将呈现爆炸式增长。而科技的力量使投资最佳实践能够得以应用，使投资者获得比以往任何时候都多的正面效益。接下来我将依次阐述这些问题。

首先，外包解决方案是一个大趋势。机构投资者越来越关注自己的核心竞争力。因此，他们希望与战略投资伙伴建立更全面的关系。外包解决方案(OCIO)市场正蓄势待发，有望实现全球范围的重大增长。麦肯锡公司报告称，资产总计高达100亿美元的资产所有者中，有76%还未将其投资业务进行外包，可见该领域空间巨大。

资产所有者与OCIO供应商合作，是希望他们能够提供针对特定需求而定制的整体解决方案， 例如资金拨付率、收入需求或者波动性管理的要求，并动态利用被动和主动策略、私募和公开市场策略，以及实物和衍生证券等工具实现有效管理。最好的OCIO供应商可以作为世界上一些最大的资产所有者的内部团队的延伸，也可以直接被视为中小市场客户的投资团队。OCIO领域也是一个不断创新的领域。因子叠加、风险建模和最近的加强组合实施，都是我们开发的创新示例，可以更好地满足我们客户的需求。

我们为大型机构投资者精心打造和完善的工具和投资解决方案也同样在为财富管理方和个人投资者服务。我自己曾与许多客户合作过，从一开始的亲自管理到选用OCIO供应商，他们从不后悔这一决定！

第二点是向私募市场转变的大趋势。私募市场不再专属于机构和高净值投资者。在低回报的大环境中，它将是投资领域的关键组成部分，为投资者提供了对各行各业的数以千计的私营公司的投资机会，而这些项目往往可以产生强劲的回报。

当然，私募市场不仅仅是超额回报的来源。它们通过私人信贷等投资提供更高的收益，并可以作为责任投资组合的一部分来实现对社会的影响。私募市场可以作为大多数投资组合的核心基石。

私募市场产品凭借其独特的流动性和回报特征，进一步增强了投资组合的多元化。投资者应在了解风险、信息充分的基础上利用这些资产，最大化这一资产类别的收益，同时确保考虑到客户的所有关键边界条件限制。

然而，私募资产并非万能的解决方案，而有效的私募市场策略将取决于各种因素，例如风险-回报目标、流动性和投资信念。在搭建私募市场投资计划时，成功的关键因素之一是对各种策略的预期敞口，包括私募股权、私人信贷、私人房地产和私人基础设施，进行深刻的剖析。

第三个主要趋势是ESG。我们已经看到全球在气候和社会变革等问题上参与度不断上升。这就像互联网一样。如果追溯到20年前，当时互联网刚刚兴起，也许人们认为这将导致许多实体公司的消亡 ，但这显然并没有发生。那些成功的企业将互联网融入他们所做的一切。我们对ESG也持有同样的看法。任何环境风险、治理风险或社会风险最终都是投资风险，因此，ESG投资被融入到了我们的一切业务实操之中。

正确了解ESG因素对长期估值的影响非常重要。随着ESG投资和计量变得更加复杂和标准化，气候变化将成为投资者能够更好地理解对投资业绩直接影响的核心因素。

我们的客户就 ESG 主题与我们进行了细致的讨论。现在的问题不再像“没有化石燃料我的投资组合会是什么样子”那么简单了。我们看到，坚持总体投资组合观点至关重要。“我试图实现或避免什么？”“ 我将如何衡量这一点？” 最后，“在总体投资组合层面上，我将如何定位投资组合以达到预期风险敞口？” 这需要运用每种资产类别的优势，以跨资产的视角加以解决。客户需要一个平台，并在这个平台实现这个观点和投资目标。

在充满微妙变化的ESG领域中，投资者们需要一个合作伙伴，以帮助他们从无数的实施选项中做出甄选，实现定制，并以整体组合的思路制定ESG投资方法。

三、科技在解决客户面临的微观和宏观挑战方面所发挥的重要作用

在过去的十年中，我们所在的这个行业见证了科技大大改善了信息流，并不断改进了我们对组合和风险头寸的分析。因此，资产管理公司及其客户对其投资组合的情况已经拥有相当高的透明度，也可以基于此做出更好的决策。

然而，我相信，未来十年，科技将带来更大的影响力，其潜在的社会效益将超越资产管理行业迄今所能达到的量级。

仍以退休金为例。根据世界经济论坛的数据，全球退休储蓄缺口，即人们拥有的和应储蓄的差额为70万亿美元，预计到2050年将增长到400万亿美元。所以，未来的五年，作为一个行业我们必须开始采取严肃的措施来帮助人们缩小这一差距。

长期以来，全球投资者都了解将资产配置和其目标与负债相匹配的重要性。现在，我们必须帮助人们为退休储蓄，让他们从基于自己独特的资金目标和情况指定的投资策略中受益。

在澳大利亚，罗素投资研发了一个屡获殊荣的投资解决方案，称为GoalTracker。个人投资者可以输入有关其财务状况和未来目标的信息，GoalTracker 将帮助创建和管理他们自己的个性化投资策略。这说明，用于管理大规模固定收益计划资金拨付风险的那些曾经十分复杂的技术已开始被运用于面向个人投资者的服务中。GoalTracker 会随着时间的推移优化个人的投资，以最大限度地提高实现个人退休资金目标的机会。作为资管行业，我们相信，通过拥抱科技，可以为全世界的投资者带来极具个性化的投资方案。 

在科技创新方面，中国处于世界领先地位。中国的监管机构非常注重如何发挥科技在行业中的力量。我们在与合作伙伴共同支持中国资产管理行业的过程中，也看到其中蕴含的巨大机会。

四、中国市场是全球资产管理公司的巨大机会

罗素投资在研究和投资中国管理人及资产方面有着较长的历史。随着中国在全球经济中的作用不断扩大，以及指数提供商逐渐增加中国资本市场的权重，我们也期待着帮助我们的客户在全球范围内配置中国资产，并与中国一流的资产管理公司建立更深的合作和联系。

中国监管机构通过加强风险管理实践、完善养老金制度，以及采用科技刺激创新和提升透明度，展现出了远见卓识。我们相信，随着中国市场的不断成熟，对综合的财富管理解决方案的需求也将随之增长。这些发展，尤其是中国资本市场的不断开放，使我们非常期待将全球的经验和投资专业知识带给中国投资者，为中国人民退休储蓄和管理财富提供支持。我们在缩小退休储蓄差距方面正面临全球性挑战，这更需要我们充分合作和互相帮助，找到最佳解决方案。