荷宝投资固定收益与可持续性首席投资官:携手并进,审慎穿越不确定性周期

近日,由全球财富管理论坛(GAMF)举办的“2022秋季峰会——寻找不确定性下的确定性”在京成功召开。峰会以今年以来全球局势动荡,黑天鹅事件不断,地缘冲突,新冠病毒变异,气候异常等诸多不确定因素相互交织为背景,邀请政府部门与国际组织负责人,中外金融行业领袖及专家学者就当前国计民生、宏观经济、财政货币政策以及金融市场监管等热点议题发表真知灼见。荷宝投资固定收益与可持续性首席投资官Victor Verberk出席峰会作主旨演讲。

 

Victor Verberk分享了荷宝在ESG投资方面的实践。Victor Verberk认为,作为资产管理者,投资机构需要不断学习生物多样性和自然,关注监管政策,重视联合国可持续发展目标。Victor Verberk提出,在当下这样一个充满不确定性的混乱时代,有一点确定无疑,那就是可持续投资将成为今后值得长期关注的领域。围绕可持续投资,未来将有以下四大趋势:第一,采取全面措施来应对气候变化和自然危机已是必然;第二,对可持续投资领域的监管政策将趋严;第三,联合国可持续发展目标将对投资活动起到关键作用;第四,资管公司将纷纷在可持续投资方面锐意创新。Victor Verberk指出,所有不确定性中有一个贯穿全局的主题,那就是全球人口问题。人类应当携手并肩,共同应对当下的危机和动荡,审慎地穿越当下被不确定性所萦绕的周期。

荷宝(Robeco)自1995年以来便持续深耕可持续投资领域,对ESG投资这一主题十分熟稔。

 

本次论坛主题揭示了当今投资者面临的重大挑战。在这个“混乱时代”,诸多不确定因素相互交织,各种问题与挑战层出不穷。近来,市场剧烈震荡,地缘冲突升级,粮食与能源危机加剧,通胀高企,为20世纪70年代以来所未见。由于各方在应对全球变暖问题上行动速度与力度不足,气候临界点正日渐逼近。

 

我们正处于一个充满不确定性的混乱时代,但有一点确定无疑,那就是可持续投资,尤其是应对气候变化,将成为一个长期风口,或将在未来数年间重塑世界格局。投资者可以且应该为应对全球可持续发展面临的诸多挑战贡献一臂之力。若想有所作为,必须立即行动。

 

然而,我们不能仅止步于气候问题。保护生物多样性同样是一个复杂难题,其复杂程度与气候问题不相上下。基于严峻形势,联合国在2015年发布了17项可持续发展目标,旨在提高生态可持续性,改善人类生活质量。我们认为这是构建更可持续未来的最佳框架。

 

有人说,投资界最危险的一句话是“这次不同以往”。事实上,当下与以往的情形其实没有很大不同,但未来前景却更为黯淡,更难以捉摸。困境之下,我们能对当前可持续投资现状作何评价?对于未来的前进方向又有多少把握?荷宝(Robeco)认为,未来将有四大确定性趋势,了解这些趋势可为我们走出迷局指明方向。

 

首先,采取更全面的措施来应对气候变化已是必然。我们应以保护和恢复生物多样性为出发点,不仅是因为此举有助于遏制全球变暖,还因为人类经济和福祉都与大自然息息相关。

 

其次,可持续投资政策监管趋严。目前可持续投资领域各项监管措施纷纷落地,预计未来将有更多监管新规出台。

 

第三,我们在去年的全球财富管理论坛上详细讨论了联合国可持续发展目标。事实证明,这些旨在保护自然环境、发展可持续经济的目标,是世界各国的共同心声。

 

第四,资产管理公司要想作出建设性贡献,就必须在可持续投资领域锐意创新,不断提升认知、分享专业知识,敢于担当,积极参与并付诸行动。

 

一、生物多样性与自然资源保护

 

首先,让我们正视自然界面临的危机。自1970年以来,全球野生动物种群数量减少了68%,约有100万个物种濒临灭绝。随着生态系统退化、物种种群消失,我们抵御气候变化的能力也在不断下降。

 

大自然是人类的生存之基。人类是生物圈的一员,是自然界的组成部分。从经济角度来讲,自然界生物多样性的丧失同样事关重大。据世界经济论坛估算,规模达44万亿美元的经济生产活动中度或高度依赖大自然,占全球经济总量的一半以上。荷宝(Robeco)在管资产中有四分之一高度依赖于一项或多项生态系统服务;我们约29%的资金投向对生物多样性丧失关键驱动因素具有较高影响力的行业,主要包括土地和淡水利用、气候变化、环境污染以及对生物多样性的直接干扰领域。这些数据表明生物多样性是值得投资者关注的重要主题。

 

自然界的再生能力是问题的关键所在。大自然为人类提供了我们赖以生存的重要资源与服务,如植物传粉、清洁饮用水等,资源消耗后需要时间再生与修复。而我们早已偏离了正轨——人类活动已超出地球所能承受的极限,气候变化只是众多不良后果之一。在地球的九个安全界限中,生物圈完整性和生物地球化学循环两大界限已经打破。

 

今年,极端旱情席卷全球多个国家,揭示了全球变暖以及水资源使用、管理不当给人类带来的风险。由于莱茵河水位过低影响航运,德国工业生产遭遇重大供应危机;在中国,水力发电受阻导致电力紧缺,许多汽车制造商被迫停产数周。水资源短缺是对全球经济造成负面影响和损失最明显、最直接的自然因素之一。

 

我们要全面看待问题,综合制定出最佳解决方案。深入理解生物基因库、清洁水资源或授粉等关键环节受损将对人类财富和健康造成深远影响。未将大自然纳入考虑范围的气候问题应对计划是不完整的。此外,在向环境友好型经济、净零碳排放经济转型的过程中,要兼顾公平。这就要求我们必须因地制宜,根据当地自然、社会、经济条件制定与当地实际相符的目标。切忌“一刀切”,简单粗暴的方法行不通。

 

二、政策监管

 

若无政策干预,市场行为势必难以迅速向可持续发展方向转变。我们需要新的政策激励措施,来矫正现有错误政策带来的负面后果。比如,全球每年花费1.8万亿美元,用于补贴化石燃料开采、农业开发等破坏自然环境的活动。这一点也是国际气候和生物多样性谈判中的最大障碍。谁应为环境友好型经济、净零碳排放经济的激励措施买单呢?

 

近年来,政策制定者就可持续发展目标、可持续发展报告、气候和生物多样性等关键议题做出了承诺。我们正进入一个新阶段,需要为这些承诺提供科学的解释依据。关于可持续性挑战的科学证据壁垒正日渐形成,政策制定者必须予以重视。

 

欧盟率先通过立法来减少负面溢出效应。欧盟市场很快将禁止“不洁”产品的销售。除其他标准外,企业还需证明未使用童工从事生产劳动,否则其营收或将锐减。欧盟还制定了《绿色协议》,通过立法实现环保目标,包括到2030年将化学农药使用量减少50%,恢复欧盟20%的自然生态系统等。

 

关于联合国可持续发展目标的中期进展评估报告——《2022年可持续发展目标报告》也可能导致监管升级。欧盟在减少外部效应方面的做法或将吸引其他经济区争相效仿。考虑到碳税、进口关税、强制性披露等因素,企业转型风险或将上升。在政策制定方面,如今已是开弓没有回头箭,预计今后将有更多监管措施出台。

 

今年早些时候,自然相关财务信息披露工作组(TNFD)发布了与自然相关的风险管理框架提案,有可能成为将自然风险纳入商业规划的全球标准。该工作组由世界自然基金会(WWF)等多家国际机构联合成立,荷宝(Robeco)有幸成为该工作组的首批签署人之一。各方旨在建立框架,推动金融机构将自然相关风险和机遇纳入战略规划、风险管理和资产配置决策。

 

三、联合国可持续发展目标(SDGs)

 

作为一项标准或评价体系,联合国可持续发展目标将继续发挥关键作用,指导监管和创新活动。荷宝(Robeco)最近的一些研究表明,将可持续发展目标纳入投资考量意义重大,利用这一评价体系进行可持续发展目标评分,可与ESG评级相辅相成。只考虑ESG评级的可持续投资策略很可能会产生偏差而错过那些有潜在积极贡献的投资标的,导致投资者无法实现自身及客户的可持续目标。

 

四、创新

 

世界自然基金会荷兰分会最近一项预测显示,对食品生产、基础设施、能源这三个造成近80%自然丧失的经济领域进行改变,可以带来10万亿美元的经济效益。对投资者而言,应对自然和生物多样性的丧失是一个新兴主题,许多投资者不确定如何将其纳入投资规划,也不了解如何作出自己的贡献。

 

荷宝(Robeco)一直致力于在短期业绩和长期可持续投资因素之间取得平衡。从长远来看,意见领袖、可持续投资分析师、积极所有权专家、可持续投资客户投资组合经理等可持续投资专家中心成员将为我们的可持续投资活动提供指导。与此同时,我们还会不断精进自身的金融投资技能。

 

我称其为“可持续投资战略3.0”。开发生物多样性和气候领域相关知识财产是这一战略的关键。作为投资专业人士,我们需要成为“投资组合经理2.0”。可持续投资已经成为一种风险溢价,我们都要有围绕这三个主题展开基本对话的能力。这一切都建立在荷宝的坚定信念之上:可持续投资不一定意味着行业洗牌和机会流失,而更可能是一个机遇与挑战并存的潜在投资领域。

 

我们也深刻认识到,应通过合作来寻找解决方案。目前,可持续领域已涌现出越来越多的开源平台,来自学术界和政府间智囊团的资源开放尤为瞩目。这无疑是正确之举,也是促使荷宝(Robeco)开放可持续投资知识产权的原因之一。作为这一开放举措的第一步,现在我们的客户和学界专家已可免费获取我们根据专有可持续发展目标评价框架生成的企业可持续发展目标评分。

 

过去,资产管理公司往往倾向于保护知识财产,以此提升专有投资流程的价值。然而,要成功应对地球正面临的严峻考验,过去的老路已然行不通,唯有戮力同心,才能披荆斩棘。荷宝(Robeco)愿向更多人开放可持续发展目标数据,提高数据质量,树立行业标杆。

 

今年稍早,我们发表了一篇题为“荷宝的生物多样性策略:将自然相关风险、机会和影响纳入投资考量”的文章。这篇文章由参与项目、气候和可持续投资研究团队的专家撰写,将成为该领域的未来投资策略蓝图。我们希望它能帮助人们了解如何将生物多样性纳入金融决策过程,并通过分享有益实践做法,激励客户和业内其他利益相关方采取行动。

 

在投资活动方面,随着研究不断深入、认知日益提升,我们也会对投资策略进行系统性调整,逐步将那些本身不提供生物多样性解决方案、但帮助扭转生物多样性丧失的公司纳入投资组合。有些公司在这方面的表现更优异,我们的研究和参与项目正致力于筛选生物多样性领域的佼佼者和落后者。

 

最后,我想强调,在我看来,所有不确定性中有一个贯穿全局的主题,那就是全球人口问题。人类应当携手并肩,共同应对当下的危机和动荡,如此才能创造人人共享的美好明天。而这正是可持续投资的核心所在——确保公平公正。在当前技术条件下,考虑到全球人口密度上升因素,地球资源尚能满足全人类维持在类似孟加拉国的消费水平,但如果人人都过得像德国人那样,世界必将不堪重负。

 

人口增长及其带来的消费增加将进一步突破地球极限,我们需要考虑大自然的再生能力以及它所能承受的全球人口数量上限,否则人类难有重大发展,最终必将走向失败的深渊。

 

不过,作为一个乐观主义者,我相信创新和技术革命将发挥重要作用,助力提供解决方案,打造可持续的未来。可持续领域正在逐渐发生变化,利率周期似乎也有缓慢的演变。二者叠加令人振奋,它们将带来新的大规模投资计划和政策变化。利用我们的影响力让这些变化助力地球保护和自然恢复,这符合客户以及我们自身投资业绩的长期利益。

 

有一点应当铭记于心,那就是不确定性之中同时蕴藏着更多选择和更大潜力。与其瞻前顾后,不如起而行之。不要坐等东风到来,而应始终聚焦目标,泰然面对新政新规,不断提升认知、互学互鉴,如此才能带着对未来的憧憬和信心,审慎穿越当下的不确定时代。

 

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创建时间:2022-10-17
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