郭向军：机构投资者要如何发挥好长期资本的作用？
全球财富管理论坛•2023上海苏河湾大会于10月21—22日在上海市静安区隆重召开。本次大会以“金融助力经济复苏与全球合作”为主题，广泛邀请政府和金融监管部门、主权财富基金、国际与国内代表性金融机构和知名学者，围绕全球经济金融领域各方共同关心的议题展开深入交流，希望在当前复杂环境下持续增进国际间相互理解、信任与合作。22日上午，中投公司副总经理兼副首席投资官郭向军出席全体大会并发表主题演讲。
郭向军表示，从长期看，全球投资环境已发生范式转变，主要表现在以下五个方面：一是全球化格局重塑推动产业链重构；二是大缓和时代结束，发达国家通胀粘性高；三是生成式AI为代表的新一轮技术进步进入商业应用；四是可持续投资已经成为资产管理行业的一个重要发展趋势；五是人口老龄化推动医疗健康行业快速增长。面对百年变局，他指出要提高适应性，积极应对投资环境变化：一是积极拥抱经济全球化；二是积极应对动荡宏观市场环境；三是积极完善全球投资布局；四是积极开展可持续投资；五是积极推动国际投资合作。
我主要围绕国际投资环境变化和开展跨境投资讲几点看法，与大家进行交流。
一、从长期看，全球投资环境发生范式变化
一是全球化格局重塑推动产业链重构。近年来，逆全球化思潮和贸易保护主义抬头，地缘政治冲突持续，部分发达国家采取“脱钩”“小院高墙”等政策，收紧外资监管和对外投资，使国际贸易、投资以及金融合作受到巨大冲击，全球产业链从注重效率转为注重安全，区域化和本土化苗头上升。全球产业链重构给各国带来挑战，推升全球商品成本和通胀水平。
二是大缓和时代结束，发达国家通胀粘性高。在多轮加息后，主要发达经济体仍然面临着结构性通胀压力，高通胀时代取代大缓和时期，对宏观经济管理和投资决策提出重大挑战。当前发达国家通胀水平在缓慢下滑，但粘性仍较高，不会在短期结束。通胀水平也推升长期利率水平，导致各资产类别的风险收益特征发生系统性变化。
三是生成式AI为代表的新一轮技术进步进入商业应用。人工智能是推动新一轮技术进步和产业变革的重要力量，将提高全球劳动生产率，提升经济增长水平。投资者要充分研究相关硬件和基础设施、大模型平台等领域投资机会，密切关注人工智能对传统行业、传统投资方式的颠覆，主动顺应新形势，做好投资布局。
四是可持续投资已经成为资产管理行业的一个重要发展趋势。随着绿色转型和可持续发展成为国际社会的广泛共识，全球正迎来一场以绿色低碳为特征的产业和技术变革，并成为全球经济增长的“新引擎”。目前，以环境、社会和治理为框架的可持续投资逐步成为全球投资主流，中国的可持续投资和绿色金融也保持高速增长。气候变化、能源转型以及相关的科技研发和应用将推动产业链重组，带来新的产业与投资机遇。
五是人口老龄化推动医疗健康行业快速增长。随着全球生育率降低和寿命延长，预计到2050年全球65岁以上人口占比将从10%提高至16%，对应老年人口数量将从7.6亿增加到16亿。在此背景下，医疗相关支出规模快速增加，占GDP比例持续攀升，医疗健康行业成为能够穿越周期的重点投资领域。人口老龄化加速、慢性发病率上升、治疗手段不断升级等因素，也促使中国医疗卫生行业快速发展。
二、面对百年变局，我们要提高适应性，积极应对投资环境变化
一是积极拥抱经济全球化。经济全球化是不可阻挡的历史潮流，是经济发展和技术进步的必然结果。近期遭遇过逆风和回流浪，问题在于是否足够包容，能否实现多方共赢。克服过去全球化的缺陷，再全球化也要有升级版本。中国不搞“脱钩断链”，对外开放的大门会越来越敞开。中投公司会继续在全球配置资源，发挥好联接中国与世界的作用，实现互利共赢。
二是积极应对动荡的宏观市场环境。当前国际形势趋于复杂，国际市场面临更多的不稳定、不确定因素。一方面，地区冲突、地缘政治风险增大；另一方面，核心通货膨胀仍然较高，收益率曲线倒挂、波动率高，市场对政策预判存在较大分歧。机构投资者要发挥好长期资本的“压舱石”作用，做好多元化配置，平衡好公开市场与非公开市场，股性资产、债性资产与通胀对冲性资产的配置，高度关注高利率对杠杆类资产的影响，积极应对当前动荡的宏观市场环境。
三是积极完善全球投资布局。数字化与高科技、医疗与健康及能源转型将成为长期的投资趋势，特别是生成式AI正在渗透各个行业，还会继续发展，要积极加大相关投资布局。从投资区域来看，在经济增长分化、地缘政治风险加剧的背景下，亚洲一体化（RCEP）进展加快，与新兴市场一道仍是重要的投资区域。要做好主题投资与分散化配置，使投资组合从新旧动能转换、新经济发展中获益。
四是积极开展可持续投资。气候变化、ESG投资吸引了大量资金流入，也出现众多投资机会。作为负责任的主权财富基金，中投公司发布了可持续投资政策和行动方案，建立ESG和气候改善组合，设立绿色低碳主题投资策略，积极挖掘清洁能源领域投资机会，增加可持续投资，推动国际绿色投资合作。
五是积极推动国际投资合作。作为中国的主权财富基金，中投与世界众多的优秀管理人、GP建立了合作伙伴关系。我们将继续依托中国超大规模市场和完备产业体系，发挥“中国视角”投资的优势，通过走出去和引进来，不断加强跨境投资合作，践行互利共赢的合作理念。我们将通过市场化、商业化方式，加大“一带一路”国际投资合作，有效推动“一带一路”沿线国家互联互通和经济发展。
